九方智投北美行：深度解码巴菲特价值出资战略与商业才智

liukang20242个月前 (05-18)朝阳吃瓜1005

沃伦·巴菲特，股神的代名词，价值出资的魂灵人物，仍旧活泼在本钱国际焦点的传奇。人们总期望看到自己乐意看到的股神容貌，作为全球最闻名的出资者之一，其“价值出资”、“长时刻主义”、“节省日子”等标签已家喻户晓，而他的许多实在阅历、性格特色乃至出资理念中的对立之处，往往被群众叙事所简化或疏忽。

那么，股神面具之下的巴菲特又是怎样的呢？

股神巴菲特

5月3日，2025年巴菲特股东大会按期而至。值此年度出资盛宴，九方智投控股（9636.HK）旗下品牌九方智投特别策划了一场远赴北美的价值出资之旅，九方智出资深研究员尤众元远赴股神故土奥马哈，参与巴菲特股东大会，亲历巴老日子、出资的点滴。

中产阶级致富的捷径

在开端奥马哈价值之旅前，尤众元专程前往陆家嘴街头采访，搜集来自上海金融中心对股神的魂灵发问，其间不乏“年轻人怎样挣钱？”“年轻人怎么赚到榜首桶金？”“对年轻人出资理财有什么主张？”等等来自年轻人最为关怀的致富发问。

采访了近百位出资者后，尤众元榜首感触是，大部分出资者以为，像巴菲特这样已然跻身全球富豪的大出资家并不了解中产怎么走向殷实阶级。“事实上，巴菲特个人的生长正是中产走向殷实、完成阶级跨过的代表。”尤众元说。

1930年8月，巴菲特出生在一个一般中产家庭。其时美国正阅历历史性的经济大惨淡，近四分之一的人赋闲，巴菲特一家也因而陷入困境。在这样的环境下，巴菲特从小就痴迷挣钱，当同龄人还在看格林童话时，巴菲特现已在看《赚到1000美元的100种方法》，而且仍是从图书馆借的。

5岁，他在家门口放了张桌子并向每个过路人兜销巧克力；

6岁，奥科博吉湖休假时，他将自带的可乐向游客出售并挣了5美分赢利；

9岁，他和朋友在加油站数遗落的瓶盖，用来估测哪个品牌的饮料生意最火；

13岁，他建立了自己的送报体系，每天早上要送大约500份报纸；

15岁，他用自己堆集的1200美元买了40英亩农场；

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巴菲特奥马哈宅邸

“眼前这所‘不太起眼’的灰色房子，便是巴菲特的家。1958年，巴菲特以3.15万美元的价格购得这栋房子，从此与它结下不解之缘，时至今日，股神仍然寓居在这里。”尤众元价值之旅的首站便来到了巴菲特故土奥马哈的宅邸。

虽然在本钱商场叱咤风云，但股神的日子消费仍旧十分抑制，近乎“小气”，购买麦当劳廉价早茶，约束子女遗产承继，总部租借一般办公楼等等不乏其人。

巴菲特独爱的奥马哈麦当劳

巴菲特曾说过，3.17美元能够买到一块培根、鸡蛋加奶酪松饼，假如今日早上商场跌落，会花上2.95美元，而不去买3.17美元的早餐。几乎便是当下股民关灯吃面的实在写照！

师从格雷厄姆、学习价值出资后，巴菲特开端在本钱商场锋芒毕露，不过当他27岁建立出资公司时，也仅从亲朋处征集到10.5万美元，这差不多是一个中产阶级能从一切亲戚朋友那里征集到的资金极限。

“中产阶级的财富堆集相对有限，抗危险才干较弱。”尤众元以为，“巴菲特之所以能够不断逆袭，完成财富增加的复利堆集，绝非由于本钱有限就冒险出资，他的生长之路恰恰证明了价值出本钱身才是中产走向殷实最快的路途。”

并非股神巴菲特，而是商业天才巴菲特？

与巴菲特自小经商挣钱的一往无前构成鲜明对比的是，巴菲特挣钱生计的榜首次滑铁卢，源自人生的榜首只股票。

11岁时，巴菲特以38美元/股的价格购买了6股城市服务公司的优先股，其间一半的钱是借的姐姐的。没多久这只股票价格就跌到27美元，所幸股神拿住了，而当股价敏捷回升到40美元时，巴菲特决断止盈。但让股神拍断大腿的是，这只票没多久就飙升到200美元！

复盘一下“小股神”的这波操作，能够说适当“小散”，不只一买就跌一卖就涨，而且跌了就死扛，一涨又拿不住！究其原因，巴菲特的这波操作，首要由于这只票是他爸常常给客户引荐的，而他自己对这家公司实则并没有深化了解。

正是在这段阅历后，巴菲特“拨开”股价迷雾，认识到上市公司的中心价值在于商业逻辑，而这也是他从小经商致富最拿手的。

1988年开端，巴菲特不断买入可口可乐公司近7%的股份，均匀买入股价约41美元，这笔出资让他大赚100亿美元。

这次成功，与其说是一笔出资，实则是巴菲特对可口可乐商业模式及价值的洞悉。从1936年起，巴菲特就开端批发可口可乐并卖给周围街坊，巴菲特从中发现这种碳酸饮料对顾客与众不同的吸引力，以及其间蕴藏的巨大商机。

巴菲特常常光临的罗斯牛排馆

人们眼中的股神巴菲特，其实是商业天才巴菲特在本钱商场的一种“投影”。

巴菲特进行出资决议计划时，最关怀的莫过于出资标的的商业逻辑，跟着价值出资认知的不断堆集，也逐步构成了所谓“好公司”的出资理念。直到今日，巴菲特出资的中心标的仍然是所谓“好公司”，唯有在其商业逻辑取得认可后，伯克希尔才会进一步出资。

所以，不碰自己不明白的股票，就成了巴菲特长久以来的出资准则。九方金融研究所研究员尤众元进一步解说了“好公司”的规范，他以为，巴菲特眼里的好公司具有经济护城河、杰出办理团队、可理解商业模式以及合理买入价格等多方面特色，这些特色一起构成了价值出资的中心柱石，为出资者在复杂多变的商场中挑选优质出资标的供给了清晰的方向和规范。

60年5.5万倍的“愚笨”出资？

每年五月，奥马哈都将迎来全球各地的出资人，他们的目的地正是位于奥马哈市中心的伯克希尔哈撒韦公司总部。来到伯克希尔总部大楼，尤众元目击了这家国际级出资巨子。回望伯克希尔60年开展，正是在这里，巴菲特一手将这家公司从濒临破产开展至全美税收“冠军”，累计完成5.5万倍复利报答！

这家市值万亿、赢利千亿美元等级的公司，构建起一个横跨全球、触及数十个职业的巨大商业帝国，安静地位于在这栋一般写字楼的14层，而且仅占有半层楼的空间，面积大约 1000平方米，仅有26名职工。

伯克希尔总部办公楼

巴菲特在承受采访时，从前说他买过最愚笨的股票便是伯克希尔哈萨韦。从失利的视点看，60年代，巴菲特以贱价美元买入伯克希尔哈萨维的股票，原计划短期套利，却不断增持，乃至成为控股股东，终究被逼长时刻运营这家落日工业公司。

塞翁失马焉知非福。

所谓伯克希尔的“失利”，正是促进巴菲特出资思想从“捡烟蒂”向“好公司”的转折点，而且时刻提示他将出资重心转向具有耐久竞赛优势的公司，即有护城河的生意。时刻是好公司的朋友，却是平凡公司的敌人，也正因而，以一个合理的价格买入一家好公司，远胜于以贱价买入资质平凡的公司。

另一方面，经过收买上市公司伯克希尔，巴菲特与本钱商场构成更深的绑定，也让时刻成为他财富增加的又一大增量。后来伯克希尔转型成为一家稳妥上市公司，使巴菲特取得资金的规划更大、本钱更低、时刻更长，充沛发挥他价值出资的才干。伯克希尔的成功，蕴含着巴菲特的极简商业哲学，“把工作做到极致，把眼光放得久远”。

巴菲特老了，不会出资了？

本年2月伯克希尔财报发布后，出资人惊奇于公司账上超3000亿美元现金的搁置，一时刻，“股神老了不会出资”的观念甚嚣尘上。直到四月川普所谓“对等关税”掀起全球震动，时刻再次验证，商场涨的时分你或许能够轻松打败老巴，但跌落的时分，老巴会轻松打败一切人！

对此，尤众元以为，巴菲特手持天量现金，一个最直接的原因是美股估值过高，他对美股坚持慎重情绪。

其次在等候大规划的出资时机。巴菲特曾在致股东信中提及，好多人不管什么时分都在挥动他们的棒球棒，而他只想在正确的时分去挥杆一击。事实上，2008年金融危机和2020年证券商场急跌时，巴菲特就使用手中现金进行了战略性财物购买。

一起，为继任者格雷格·阿贝尔供给满足的资金和操作空间，或许也是巴菲特留存现金最要害的原因。在用人方面，巴菲特的眼光也历来不输出资，这便是别的的一个故事了，为此，尤众元专门去了一趟每年股东大会举行鸡尾酒会、博览会的波仙珠宝店。

波仙珠宝店

1989年，巴菲特收买了弗里德曼宗族的波仙珠宝。其时，巴菲特与伊克·弗里德曼时间短沟通后便买下波尔仙珠宝店80%的股份。整个商洽进程仅十分钟，巴菲特开出一张现金支票，收买便顺利完成。之所以如此决断决议计划的原因，正在于巴菲特对商洽桌对面伊克·弗里德曼办理才干的必定。在这笔出资中，巴菲特充沛展示了他在识人用人方面的气魄与眼光。

回忆阿贝尔的经历，他的办理才干超卓，在领导伯克希尔・哈撒韦动力公司的20年间，将其开展为美国最大的电力生工业主之一。除了动力事务，阿贝尔在伯克希尔・哈撒韦的非稳妥事务范畴也有超卓体现。他担任办理公司的多个重要事务板块，如铁路、公用事业、金融产品等，展示出全面的事务才干和办理经验。

或许，在巴菲特看来，让后来者具有满足的时机来挥棒全球商场，使其能在移送权利后连续伯克希尔的出资风格和长时刻战略，这关于伯克希尔的长时刻稳定开展具有重要意义。阿贝尔又将在这次巴菲特股东大会中表达什么样的观念与出资理论，是否能够持续伯克希尔的出资神话？也是行将到来的巴菲特股东大会的亮点之一。

中产财富越阶的“超级英豪”

在许多我国出资者眼里，巴菲特是巨大的股神，行走的金融传奇。

“在我眼中，巴菲特是美国经典电影里边的超级英豪，用自己的正义道德、聪明才智打败大都市的离心离德，用一种超然脱俗的情绪应对瞬息万变的现代快节奏。”关于巴菲特，尤众元点评说，“巴菲特相同起步于一个中产家庭，他的成功证明一般人能够经过出资完成阶级的翻越。作为价值出资的倡导者，巴菲特着重长时刻持有优质财物的重要性，这与九方智投致力于协助出资者建立理性出资、价值出资、长时刻出资的出资理念不约而同。”

巴菲特的成功，自有千人千面的解读，绝非“长时刻持有好公司”的简略公式，而他的对立性——小气与奢华、“捡烟蒂”与“好公司”、股票出资与现金持有，恰恰让我们认识了一代股神最实在的容貌。

5月3日，万众瞩目的伯克希尔2025年股东大会行将到来，到时九方金融研究所资深研究员尤众元也将到会股东大会现场，与来自全国际各地的股东们一起见证这场出资盛宴。更多精彩内容，敬请确定九方智投控股视频号，全程直播巴菲特股东大会盛况。

寻迹奥马哈，解码巴菲特。当下，关于巴菲特出资理念的分析、拆解，已然成为价值出资的一面旗号。定位“新一代股票出资帮手”，九方本年已是第六年独家冠名榜首财经2025巴菲特股东大会直播，这场特别策划的奥马哈之旅也将价值出资理念再次面向新的高潮，并成为新的起点。

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