杨德龙：巴菲特股东大会前一天的见识当时A股和港股逐步敞开一轮牛市行情

liukang20243个月前 (05-17)群众吃瓜613

来历：新浪证券

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　　每年5月份第一个周六，伯克希尔·哈撒韦年会都会在巴菲特的老家奥马哈举行。本年我第六次赴美参与巴菲特股东大会，现在现已抵达奥马哈，巴菲特股东大会也将在几个小时后正式举行。每次参与巴菲特股东大会我都怀着十分激动的心境，本年也不破例。巴菲特股东大会现已成为全球出资者的盛会，这几年每年招引4万人从全球各地飞到美国中部小镇奥马哈，一睹股神巴菲特风貌，现场倾听股神巴菲特的真知灼见。我屡次到奥马哈参与巴菲特股东大会，便是期望与广阔出资者一同敞开朝圣之旅，凭借巴菲特股东大会这样一个全球最大的出资盛会，也是出资界最大的热门事情，向咱们推行价值出资理念，让更多的人认识到价值出资的魅力，坚持价值出资理念，然后改动出资办法，改动亏钱的命运。

　　经过长达20多个小时的飞翔，我和一众出资者一同抵达了奥马哈，在会前一天，咱们首先到巴菲特的家进行观赏，巴菲特在曩昔66年的时刻一向住在这套房子里，这是他在1958年花费3.15万美元购买的，之后一向没有搬迁。而这套房子在小镇上归于一般的中产阶级住的房子，巴菲特一度是世界首富，十分低沉地日子在这里，有人问他为什么不考虑买豪宅，不考虑搬迁，巴菲特诙谐地说，我住的房子再好不过了，冬暖夏凉，我觉得住得很舒畅。巴菲特日子十分俭朴，每天早餐吃麦当劳套餐，每天喝樱桃味儿可乐。办公室相同俭朴，伯克希尔·哈撒韦作为具有7，000亿美元净财物的巨无霸公司，职工也只要几十位，彻底依托股神巴菲特的出资才智，发明着出资奇观。我从前观赏过巴菲特的办公室，除了一部电话，便是华尔街日报以及一些上市公司年报，连一部电脑都找不到。事实上巴菲特不需要看行情软件，所以他一向不必电脑，也不必智能手机来看行情，仅经过华尔街日报来了解收盘的状况。这些让巴菲特远离纽约、华尔街，远离喧嚣，寂静专心地做着职业和公司的研讨，数十年如一日的坚持价值出资理念，然后在出资上取得了巨大的成果。

　　曩昔挨近60年的出资生计中，伯克希尔·哈撒韦在巴菲特的掌舵之下，完成了4.38万倍的报答，跑赢了标普500指数300多倍，发明了前无古人后无来者的出资神话。正是巴菲特终身坚持十分朴素的日子方式，让咱们看到做价值出资，要完成复利增加，就要与巨大的企业一同生长，可以正确地看待股价的动摇。价值出资的实质便是挑选好职业、好公司、好价格，而好职业、好公司一般价格不菲，只要在呈现商场大跌、或是商场信息极度缺乏的时分，才会产生好的价格。回想到现在A股商场、港股商场正处于接连三年跌落之后的谷底，估值上处于前史大底的方位，正是咱们要变得贪婪的时分，积极地布局一些被错杀的好财物，来迎候这轮慢牛长牛行情。

　　观赏完巴菲特的家之后，咱们去超市购买了日子用品以及倒时差或许要吃的零食，咱们发现美国的物价和2019年比较涨了许多。这几年美国的通胀一向很固执，特别是日子用品物价上涨比较多，这也使得美国一般人的日子本钱大大提高。尽管美联储接连11次暴力加息，使美国的基准利率从0加到了5.25%到5.5%的高位，可是美国的通胀仍然较高，现在还在3%以上的增加，这也使得美联储不敢轻率降息。在最近举行的议息会议上，鲍威尔仍然没有松口何时开端降息，可是他许诺美联储不会再加息，这也让商场松一口气。依据现在的猜测，美联储最早或许会在9月份的议息会议上宣告初次降息，因为坚持高利率关于美国企业、居民以及政府的债款担负会构成很大的压力，进而会影响到美国经济增速以及股市的体现。

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　　接着咱们到闻名的奥马哈旧商场观赏，然后到一座闻名的房顶高挺拔起的教堂观赏。今天在会前，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司出资的一众公司的产品展览现已正式敞开。咱们也进行了观赏，人流量很大，包含美国的新动力公司，巴菲特出资的私家飞机，以及喜诗糖块，Brooks跑鞋等产品。咱们纷繁购买印有巴菲特头像的留念衫，喜诗糖块出产的印有巴菲特头像的巧克力等留念品，这也是许多巴菲特粉丝狂欢的日子。

　　再过几个小时，巴菲特股东大会将正式开幕，咱们也预备在当地时刻7点出发到会场排队进场。因为考虑到参与的人数特别多，所以方位都是先到先得，咱们早早地曩昔排队，期望占有一个好的方位，可以近距离地看到股神巴菲特。本年是芒格逝世之后举行的第一次股东大会，在没有芒格的日子里，巴菲特是怎么做出资的，巴菲特将怎么去答复股东的问题，也是咱们比较重视的内容。这次巴菲特将和他指定的接班人格雷格·阿贝尔以及别的一位重要的担任保险业务的出资司理阿吉特·贾恩一同来答复出资者的问题。咱们期望本年巴菲特可以有更多的真知灼见，为咱们指点迷津。

　　咱们重视许多方面的内容，包含巴菲特关于美国经济和股市的观念，以及关于中国经济以及A股和港股的出资机遇的见地。一起咱们想了解股神巴菲特关于黄金的出资价值的观念有没有改动。他经常说黄金不是一个生息财物，所以黄金长时刻来看，出资价值不如一般股，前史的确验证了巴菲特的观念。可是近几年因为美国等经济体施行量化宽松方针，美元滥印滥发显着，美元的信用在削减，然后带动黄金价格上涨，世界金价一度冲到2400美元每盎司的前史新高，最近尽管呈现高位回落，可是仍然坚持在高位震动，而世界局势的动乱进一步加大了避险心情，坚持了金价的体现，巴菲特是否会改动他关于金价、关于黄金出资价值的观念。巴菲特现已95岁高龄，他指定的接班人格雷格·阿贝尔能否承继巴菲特的衣钵，将价值出资继续发扬光大，继续发明出资神话，这也是许多人心中的疑问。

　　这几年巴菲特出资日本股市获得了比较大的出资报答，近期又发行了日元债券，这背面的逻辑是什么。一起咱们也重视巴菲特在出资西方石油等传统动力赚得盆满钵满的一起，伯克希尔·哈撒韦动力公司，也便是格雷格·阿贝尔担任的公司出资了许多光伏、新动力轿车等新动力类的公司，关于传统动力和新动力，巴菲特是怎么看的，这些都是咱们重视的内容。等巴菲特股东大会完毕之后，我也会体系地进行深度解说。

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　　现在处于“五一”假日，港股体现微弱，恒生指数短期之内呈现了比较大的上涨。港股的上涨为节后A股商场的开盘打下了根底，节后完成开盘红的或许性是比较大的。港股接连8个交易日呈现继续回暖，很多的世界本钱从头流入港股，一方面体现了世界本钱关于当时港股以及A股出资价值的认可，另一方面也推进了A股和港股从底部逐渐走出来。五一之前，A股商场呈现了一波快速反弹的行情，上证指数站上3100点指数关口，商场决心为之一振，商场日成交量一度到达1.2万亿元，也是近期的高位水平。节后A股商场连续上涨走势，“红五月”的概率很大。新“国九条”发布，也为A股商场完成高质量开展打下了准则根底。鼓舞上市公司现金分红、冲击铁公鸡、冲击诈骗发行以及其他财政造假等违法违规行为，打造“三公”商场环境，都有利于推进A股商场走出这轮慢牛长时刻行情。

　　从中长时刻来看，当时A股和港股已然处于前史大底邻近的方位，在这个时分咱们一定要坚持决心和耐性，捉住机遇从中长时刻来获得好的报答。咱们信任做价值出资的出资者，只会输时刻，不会输钱，从长时刻打败商场，取得好的出资成绩。咱们也十分重视往后商场的体现，现在这一轮慢牛长时刻行情也逐渐发动。咱们信任好公司的价值，最终会逐渐体会出来，获得好的体现。

　　4月30日，中央政治局会议举行，分析研讨了当时经济形势和经济作业，决议于本年7月举行二十届“三中全会”，首要议程是要点研讨进一步全面深化改革，推进中国式现代化问题。中央政治局会议着重要靠前发力，有用落完成已确认的宏观方针。包含要及早发行并用好超长时刻特别国债，加速专项债发行运用进展；执行好大规划设备更新和消费品以旧换新；继续防备化解要点范畴危险。会议着重，压实当地政府、房地产企业、金融机构各方职责，切实做好保交房作业，对房地产开展形式进行改革，消化存量、优化增量或是新探究。而近期成都等多地经过全面撤销限购办法，释放出一些刚性需求，信任未来会有更多的一二线城市逐渐撤销限购，这些都是有利于安稳楼市、安稳房价，然后安稳经济的体现。保交楼的作业要积极地推进，一起要化解当地债的危险，这些都是有利于推进经济进一步复苏，推进本钱商场上升的。

　　整体来看，现在正是一轮慢牛长牛行情的起点，在这个时分倡议价值出资含义严重，期望咱们可以深刻地认识到当时方针和经济的改变，捉住这轮比较好的布局机遇，在龙年做好出资，打一个美丽的翻身仗。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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